中国联通揭开混改大幕 或引入民企改善尴尬局面

　　【制药网 医药股市】在资本市场的聚光灯下，药企的每一步动态都牵动着投资者的心弦。2025 年 7 月 28 日，中邮证券发布一份研报，其首次覆盖汇宇制药，并给予 “买入” 评级。
 

　　从业绩表现来看，汇宇制药展现出了强劲的发展韧性。2024 年，公司实现营业收入 10.94 亿元，同比增长 18.05%，归母净利润达到 3.25 亿元，同比增幅更是高达 132.78%。尽管2025 年一季度公司实现营业收入 2.39 亿元，归母净利润为 -0.26 亿元，但这并未影响其整体向上的发展态势。
 

　　仿制药业务作为汇宇制药的重要基石，正稳健增长且国际化进程不断加快。2024 年报显示，公司国内新增药品上市 17 个，累计上市药品达到 38 个；国外新增药品上市批件 101 个，累计自主持有、授权合作方持有药品批件超过 400 个，累计待批上市注册批件超过 190 个。政策环境方面，集采不唯低价论政策为公司现有化学仿制药业务带来了新的机遇，有望推动业绩持续稳健增长。
 

　　与此同时，汇宇制药在创新药领域的布局同样令人瞩目。公司多款在研新药设计新颖，极具 First in class 药物潜力。目前，公司已有 5 款创新药进入临床阶段。首个 I 类生物创新药 HY - 0007 项目已获临床研究批件并启动临床 I 期研究，该项目具有优秀的协同潜力，能增强肿瘤免疫治疗疗效以及克服免疫耐药，预计将为晚期肿瘤患者带来新的治疗选择，按计划 25 年年底将完成 I 期临床。HY - 0006 项目同样已获临床研究批件并启动临床 I 期研究，作为一种高选择性 SOS1 小分子抑制剂，具有药理作用的化合物，其临床试验适应症用于治疗晚期实体瘤，应用前景广阔。而 HY - 0005 项目作为 CD3/MSLN/PD - L1 三抗 TCE，有望解决免疫耐药问题，均有望成为 FIC 药物。不仅如此，公司对现有创新药管线持开放态度，一旦 BD 成功，将有效补充现金流，形成持续正反馈。值得一提的是，公司现有创新药团队负责人均来自 MNC 公司，且曾担任首席科学家、首席医学官等重要岗位，这使得公司的研发起点处于较高水平。
 

　　在国际化布局方面，汇宇制药已取得明显成效，仿制药海外市场有望保持高速增长。在欧洲市场，公司进一步扩张直营销售团队，精耕分销渠道，在德国、意大利、法国、西班牙、葡萄牙、荷兰等欧洲国家全面发力，实现了突破性增长。在美国市场，新启动合作项目超过 10 个，与当地实力强劲的经销商建立合作，拓展了市场覆盖范围，提升了产品影响力，为未来业务增长筑牢根基。在新兴市场，公司在阿尔及利亚、加拿大、菲律宾、巴基斯坦等国家全面开展销售业务并实现突破。2024 年公司实现国外销售收入约 1.66 亿元，同比 2023 年增长率达到 97.12%。鉴于公司在海外业务布局的优势，未来数年有望获得高速增长。
 

　　中邮证券预计，公司 2025 - 2027 年分别实现营业收入 11.96/14.46/17.42 亿元，归母净利润 0.91/2.01/3.01 亿元，对应 PE 分别为 100.40、45.27、30.28 倍。
 

　　无独有偶，华鑫证券早在 6 月底也首次给予汇宇制药买入评级，预计 2025 年净利润同比减少 72.96%，其投资要点聚焦于公司业绩稳健增长、产品管线持续扩展、创新药布局加速推进、三大项目取得阶段性突破以及国际化战略加速推进、业务多元化稳步发展等方面。
 

　　业内认为，汇宇制药在仿制药与创新药领域的双轮驱动发展战略，以及在国际化布局上的积极进取，使其在竞争激烈的医药市场中崭露头角。随着各项业务的稳步推进，未来汇宇制药有望在资本市场和医药行业中收获更多的认可与成就，其发展态势值得投资者与行业持续关注。
 

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